AGR : décryptage du "Weekly Hebdo Taux - Fixed Income"

Voici l'essentiel de la note "Weekly Hebdo Taux - Fixed Income" d'Attijari Global Research (AGR) qui couvre la semaine du 11 au 17 août :

Marché monétaire :

- Le déficit de liquidité bancaire s’est accentué en juillet 2023 à 88,3 milliards de dirhams (MMDH), en creusement de 5,9 MMDH par rapport à la même période en 2022 ;

- Le marché interbancaire demeure équilibré avec des taux interbancaires en ligne avec le taux directeur à 3,00% ;

- L’indice MONIA (Moroccan Overnight Index Average) enregistre un léger recul de 1 points de base en une semaine à 2,92%;

- Bank Al-Maghrib (BAM) a légèrement augmenté cette semaine ses interventions à travers ses opérations principales de 2,8 MMDH à 36,3 MMDHt ;

- Le Trésor relève légèrement le niveau des placements moyens de ses excédents de trésorerie sur le marché monétaire d’environ 2 MMDH en une semaine, les placements avec prise en pension et à blanc ont atteint 26,7 MMDH contre 24,7 MMDH une semaine auparavant ;

Marché obligataire :

- L’orientation future du taux de rendement de BAM serait le principal facteur influençant la tendance des taux primaires au Maroc, notamment en l’absence de pressions budgétaires significatives en 2023E ;

- À une séance de la fin du mois d’août, l’argentier de l’État ne satisfait que 57% de son besoin annoncé au début du mois de 10,3 MMDH, soit 5,8 MMDH ;

- Au terme de cette séance d’adjudication, le trésor lève 1,3 MMDH sur la maturité 52 semaines, face à une faible demande qui s’élève à 3 MMDH ;

- Le taux de satisfaction de la séance ressort ainsi à 44% ;

- Les taux de rendement de la maturité de la courbe primaire concernée par la levée a enregistré une légère hausse de 3 points de base ;

- Sur le marché secondaire, l’évolution a été également haussière avec des variations allant de +2 PBS à +9 PBS ;

- Le scénario central d'AGR anticipe une hausse du taux de rendement de +25 PBS durant le deuxième semestre 2023 (S2-23).