Monétaire et obligataire : Stabilité et ajustements, bilan hebdomadaire d'AGR

Selon la dernière note "Weekly Hebdo Taux - Fixed Income" d’Attijari Global Research (AGR) couvrant la période du 27 décembre au 2 janvier, le marché monétaire a maintenu son équilibre, avec une circulation fiduciaire atteignant un niveau record de 429 milliards de dirhams (MMDH) à fin novembre 2024. Les placements liquides ont également enregistré un nouveau sommet historique à 974 MMDH. Les avances à 7 jours ont diminué de 12,4 MMDH, passant de 72,6 à 60,2 MMDH, tandis que Bank Al-Maghrib a maintenu inchangées ses injections à long terme, fixées à 84 MMDH.

Sur le marché obligataire, le Trésor a levé plus de 7 MMDH lors de sa première séance d'adjudication de janvier, avec une demande dépassant 12 MMDH, un niveau record en cinq mois. Le taux de satisfaction s'est établi à 58%. Cette adjudication a entraîné une baisse des rendements sur les maturités longues, notamment sur les 10, 20 et 30 ans, respectivement de 5, 4 et 22 points de base.

Cependant, la courbe secondaire a révélé une orientation haussière sur l’ensemble des compartiments obligataires. Cette évolution traduit une dynamique contrastée entre le marché primaire et secondaire, nécessitant une observation continue pour anticiper les prochaines tendances.

Les analystes d'AGR estiment que le Trésor pourrait poursuivre son financement sans pression notable sur le marché des adjudications au premier trimestre 2025. Cette prévision repose sur la stabilité actuelle des taux et une demande soutenue sur le marché primaire, renforçant ainsi la confiance dans la résilience du système financier marocain.

M.Ba.