Marché des adjudications : forte demande et baisse des taux

Le Trésor a levé 11 milliards de dirhams (MMDH) sur le marché des adjudications à une semaine de la clôture du mois de mars 2025, soit un taux de réalisation de 107% par rapport à un besoin estimé à 10,3 MMDH, selon Attijari Global Research (AGR).

Cette levée intervient dans la perspective du premier acompte de l'Impôt sur les sociétés prévu pour avril. Le Trésor a levé 1 MMDH cette semaine face à une demande des investisseurs de 4,1 MMDH, soit un taux de satisfaction de 25%.

Les taux primaires ont enregistré une nette baisse, en lien avec la dernière décision de Bank Al-Maghrib de réduire le taux directeur. Les maturités à 13 semaines, 26 semaines et 2 ans ont reculé respectivement de 12, 26 et 26 points de base (pbs).

Une tendance baissière similaire a été observée sur le marché secondaire, avec des variations allant de –6 à -26 pbs en une semaine.

AGR prévoit une poursuite de la baisse du taux directeur en 2025 vers un niveau d’équilibre de 2%, ce qui pourrait entraîner un recul des niveaux de rentabilité exigés par les investisseurs à court terme.

M.Ba.