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Maghreb Titrisation: Le détail du Crédilog II

Par L'Economiste | Edition N°:1539 Le 13/06/2003 | Partager

. Ce second fonds d'un montant de 1 milliard est consacré à l'acquisition de prêts au logement. Le règlement contre livraison s'effectuera le 23 juin. Les parts seront placées auprès d'investisseurs institutionnels par un syndicat de placement entre les 16 et 20 juinUn second fonds de placement collectif en titrisation (FPCT) a été lancé par Maghreb Titrisation (MT) pour le compte du CIH. “Crédilog II, d'un montant de 1 milliard de DH, sera constitué dans l'unique but d'acquérir des prêts au logement totalisant le même montant, sains et garantis à plus de 110% par des hypothèques de premier rang”, est-il souligné dans un communiqué de MT. L'acquisition aura lieu le 23 juin et sera financée par l'émission de 2 classes de parts de FPCT (prioritaires et spécifiques) assimilables à des valeurs mobilières à rémunération fixe pour un montant de 1 milliard de DH.Les parts seront placées auprès d'investisseurs institutionnels par un syndicat de placement entre les 16 et 20 juin. Quant aux modalités de remboursement des parts, elles se feront trimestriellement, en capital et intérêts, à partir de flux générés par les prêts sous-jacents et seront garanties, en sus des hypothèques de premier rang, par une multitude de mécanismes de couverture.Le règlement contre livraison s'effectuera le 23 juin. Le syndicat de placement est composé de la CDG, Médiafinance, BMCE, BCP, BMCI, BCM, CFM, Upline Securities et MSIN.Cette opération permettra le développement du marché des capitaux et présentera de nouvelles possibilités de financement des investissements dans le domaine de l'habitat. Les parts prioritaires P1 et P2 de Crédilog II de montants respectifs, 562 millions et 387 millions de DH s'amortissement séquentiellement. Les parts P2 ne commencent à recevoir du capital qu'une fois les parts P1 sont intégralement amorties. Les parts P bénéficient en priorité des flux de remboursement des créances sous-jacentes. Elles sont, en outre, couverte, à travers la ristourne, par une garantie de l'Etat pour le paiement de plus de 100% des intérêts, ainsi que d'un matelas de sécurité d'environ 400 millions de DH constitué de parts spécifiques, d'un fonds de réserve, du différentiel d'intérêts et d'une ligne d'avances de liquidité. Rappelons que le principe de la titrisation porte sur la transformation de créances en titres financiers. Il s'agit là d'un mécanisme qui a fait ses preuves dans les marchés internationaux contribuant au développement des marchés des capitaux et du financement du logement.Concrètement, la titrisation facilite le refinancement des établissements bancaires qui cèdent leurs créances hypothécaires en émettant en contrepartie des titres représentatifs. Une technique qui aboutit à terme à un allègement du bilan des établissements de crédit et donc à une réduction de leurs besoins en fonds propres. En pratique, le FPCT a pour objet exclusif l'acquisition des créances hypothécaires détenues par des établissements de crédit en vue d'émettre en une seule fois des parts représentatives de ces créances. Dans un premier temps, les autorités monétaires ont limité les investisseurs aux institutionnels. Ainsi, les souscripteurs potentiels aux parts du premier FPCT sont les OPCVM, les établissements de crédit, les entreprises d'assurances et de réassurances, la Caisse de Dépôt et de Gestion ainsi que les organismes de retraite (www.leconomiste.com) . Cet investissement leur permettra de diversifier leur placement tout en limitant le risque.Fédoua TOUNASSI

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